投資者專區

為甚麼現在是投資中國債券的時機？

隨著投資者應對全球固定收益市場日益增長的不確定性，中國債券持續成為穩定、多元化及具吸引力的收益來源。儘管地緣政治緊張局勢及利率預期不斷變化，中國債券今年迄今仍帶來正回報。截至2026年7月底，以彭博中國綜合指數為代表的中國債券，回報率分別為2.30%（以人民幣計值）及3.65%（美元對沖）。

 

1.     在市場波動中，中國債券成為防禦性資產類別

 

中國獨特的經濟週期、相對穩定的利率環境以及偏低的通脹有助於降低整體投資組合風險與波動性，提供分散投資的好處。

 

2.     政策背景提供支持

 

 動期間提供穩定性的支柱。

南向債券通（Bond Connect）的最新調整擴大了內地投資者對離岸人民幣債券的可及性，並提高需求以及提升市場深度。同時，點心債券市場發行量依然強勁；2026年頭七個月的發行量約為1,500億美元，較去年同期的540億美元大幅增加。

 

具競爭力且穩定的資金成本吸引了更多國際發行人，特別是那些在本國市場面臨利率波動較大的發行人。國際發行人的進駐擴大了投資機會，為投資者提供更多發行人的選擇及具吸引力的新發行溢價。同時，亞洲信貸供應仍有限；今年總發行量預計為約1,740億美元，而淨供給則維持負值。亞洲企業基本因素大致穩定，為信貸投資者提供有利環境。

 

3.     人民幣升值潛力可能帶來額外的回報潛力

 

在貨幣方面，人民幣是2026年表現較強勁的貨幣之一。受惠於中國持續的貿易順差及市場對人民幣計價資產的持續需求，自年初以來，人民幣對美元及歐元分別升值約3.5%及5.4%。

 

廣泛且不斷演變的機遇

 

投資者可透過三個互補的渠道進入中國固定收益市場：

 

·         中國在岸債券：市值超過25兆美元，是全球第二大的債券市場。市場由政府、政策銀行及高品質企業發行人主導。歷來與全球主要固定收益市場相關性較低。

 

·         點心債券：以離岸人民幣（CNH）計算，在中國大陸以外（主要在香港）發行。近年來，隨著中國及國際發行人尋求多元化的資金來源，市場大幅擴展。與在岸債券相比，點心債券目前提供具吸引力的收益率提升（yield pickup）。

 

·         離岸美元中國信貸：由中國企業發行的美元計價債券組成，仍然是中國離岸固定收益領域中流動性最高的板塊，並涵蓋各行各業的發行人。

 

在貨幣方面，人民幣是2026年表現較強勁的貨幣之一。受惠於中國持續的貿易順差及市場對人民幣計價資產的持續需求，自年初以來，人民幣對美元及歐元分別升值約3.5%及5.4%。

 

資料來源：聯博，截至2026年7月。