投資者專區

考慮以持久的多元資產收入  拓展收益來源

除了股票和債券之外，一個有效的多元資產收益策略應該利用其他非傳統來源。

多元資產投資環境為收益型投資者提供了跨資產類別的機會，但僅依賴傳統股票股息和債券利息的投資者，可能會錯失其他具有吸引力的收益來源。

為什麼要考慮傳統股票和債券以外的機會？

過去幾十年行之有效的多元資產收益策略—廣泛投資股票和債券—至今仍對部分投資者有效。但我們認為，拓展至更多元化的高品質收益來源，或許能打造更具韌性的收益和增長潛力組合。

我們認為，僅依賴從兩種資產中獲取收益的策略可能非常脆弱，一旦其中一種或兩種資產表現不佳，就會影響收益，限制持續獲得可觀收益的能力。擴大投資範圍或許能夠捕捉更高的收益，同時降低所有資產收益同時下跌的風險。

擁抱多元產業與另類收入來源

近年來，收益投資領域不斷擴大。例如，高收益企業債券不再局限於美國—如今，它們僅佔全球供應量的一半。投資全球組合可以掌握不同的經濟週期；當一個地區經濟放緩時，另一個地區可能正在增長。投資者可以根據實際情況調整投資策略。

除了企業信貸外，隨著市場環境的變化，我們認為靈活地取得多種融資工具作為基礎組件大有好處：
 

•              新興市場（EM）企業債券

•              證券化債務，例如資產抵押證券

•              地產，例如房地產投資信託基金（REITs）

•              銀行貸款，包括浮息貸款

•              變異數風險溢價，或稱期權交易

•              優先股與可轉換債務證券

從歷史數據來看，許多這類投資的收益率高於大多數政府債券或企業債券。它們的走勢亦與別不同—不僅與傳統資產不同，彼此之間亦存在差異—這有助於緩衝市場波動。

例如，一些新興市場企業債在歷來債券市場下跌時期，表現比其他地區更好。證券化債務可能提供具競爭力的收益率，且相較於具有相近收益率的企業債券，往往承擔較低的信用風險。房地產投資信託基金（REITs）雖然對利率敏感，但其收益與房地產價值掛鉤，而房地產價值並不總是與股票或債券的回報同步。

期權在收益投資中的角色

適當使用並妥善管控風險，期權賣出策略也可以為投資者帶來實質且非相關性的收入，幫助願意付費去防範不利的市場情況或證券波動的投資者。

一些比較有效的期權交易收益方式包括：
 

•         備兌認購期權：在策略中已持有這些股票的情況下，透過賣出該股票的認購期權來賺取期權金，以防認購期權被行使。

•         現金擔保看跌期權：賣出看跌期權，同時保留足夠的現金以便在必要時買入股票，同時賺取收入。

•         系統性波動率賣出：在假設波動將維持不變或下降的前提下，透過重複賣出期權或波動率曝險來收取期權金。

•         跨式期權策略配Delta對沖：以相同行使價賣出買權和賣權，並隨著股價變動調整持倉，以維持股權收益同時賺取期權金。

這些及其他期權賣出策略不會與股票或債券的走勢完全同步，因此是有效令收益多元化的工具。它們通常在平穩或溫和上升的市場中有效，但在拋售潮中可能會虧損。關鍵在於透過適當的持倉和靈活避險來管理風險曝險。

體驗靈活且可持續的收入

利用更廣泛收益來源的最大優勢在於能夠在最佳時機從更多管道獲取收益。範圍越廣越好，因為不同的收益來源會隨著市場環境的變化而有不同的反應。沒有任何收益來源能夠適用於所有情況，但更廣闊的視野和配置可以讓積極的投資者調整投資組合，以應對當下的情勢。

拓展收益來源也意味著投資策略不會過度依賴單一經濟因素。例如，利用現在歷史性高的債券收利率，多元資產投資者可以減少對股票收入的依賴，轉而投資一些特定增長型股票。雖然科技和通訊服務等熱門股票的股息較低（甚至不發放股息），但它們隨時間增加股息的潛力，有助於維持收入。

收入來源多元化，不確定性較低

僅專注於傳統股票和債券，可能會忽略多種多樣的收益潛力。關鍵在於投資的廣度。收入來源越多元，投資策略就可越具韌性，尤其在市場不確定的時期。透過選擇性地納入全球債券、實體資產、期權策略及其他非傳統工具，多元資產投資者可以在不增加過多風險的情況下增加收益。

資料來源：聯博，截至2026年3月。